中游板块和电芯板块经营现金流逐步转好
。产业中游环节，经营现金流流出幅度收窄，前三季经营活动现金净流为-7亿元，而去年同期该数字为-13亿元
。以电解液龙头企业新宙邦为例，三季报显示，公司前三季度经营现金流入为1.8亿元

，较去年同期上升64%;三元前驱体生产企业格林美前三季度经营现金流入为5.3亿元，较去年同期大幅增加3亿元。

电芯板块经营活动现金流由负转正
。今年前三季度电芯板块经营活动现金净流入为45亿元，较去年同期大幅增长76亿元。以宁德时代为例，今年前三季度经营活动现金净流净额由去年同期的-17亿元上升至65亿元。

整车板块方面，今年前三季度经营活动现金净流入为67亿元
，较去年同期增长超过8倍。以比亚迪为例，三季报显示
，公司期内经营活动产生的现金流量净额由今年6月底的-16.07亿元转为66.50亿元。

从投资活动现金流角度看，中游和电芯板块投资强度依然较高，投资活动现金流增速分别为20%和86%
。这显示了龙头企业未来两年将持续扩张。

筹资活动现金流方面
，前三季度只有中游环节的筹资现金流入加速，处于加杠杆上产能的阶段;其他子板块公司均减小了筹资现金的流入。华金证券指出，主要因为中游企业数量众多，且企业规模相对较小
，自有资金较少，负债扩产能可能导致抗风险能力差
。如果行业出现较大的外部冲击
，非核心中游标的或被快速出清
，核心技术型中游标的或将通过内生外延快速崛起。

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