今年前三季度，新能源汽车板块相关标的实现净利润216亿元，同比增长13.1%。其中，上游原材料板块继续保持收入和利润高增长;由于补贴退坡，动力电池公司业绩承压。但从环比情况看
，第三季度原材料降价但电芯价格未出现明显波动，使得电池企业盈利水平有所回升
。

原材料降价

据华金证券统计
，今年前三季度，新能源汽车板块相关标的整体实现营业收入2318亿元
，同比增长23.1%;实现净利润216亿元，同比增长13.1%。单看第三季度，实现营业收入866亿元，同比增长10.1%，实现净利润75亿元，同比增长6.5%。

具体来看，上游原材料板块前三季度继续保持收入和利润的高增长
。前三季度该板块整体实现营业收入409亿元
，同比上升28.8%;实现归母净利润约105亿元

，同比提升59.8%。营收以及归母净利润均在各个环节中排名居前


。但从环比情况看，原材料板块第三季度实现净利润25亿元，较第二季度下降37%左右。

上游板块利润增长与原材料价格涨跌息息相关。分析人士指出，今年以来，锂钴价格虽然波动较大
，但平均价格仍高于去年同期

。受近期原材料价格下跌影响
，第三季度净利润环比下降。

中游(正负极+隔膜+电解液)板块
，前三季度实现营业收入542亿元，同比增长23.2%;实现归母净利润52亿元，同比增长23.4%。电芯板块前三季度实现营业收入393亿元，同比增长26.9%;实现归母净利润35亿元，同比下降23%

证券分析师指出，由于补贴退坡，导致产业链上的标的公司的毛利率处于下降通道，未来两年行业将处于洗牌期，大部分动力电池以及中游(正负极+隔膜+电解液)公司的业绩仍将承压;相关子产业链技术型龙头公司有望通过内生外延的方式做强做大。在上游材料价格下调的背景下
，业绩有望阶段性超预期增长
。

值得注意的是，从环比看
，第三季度电芯行业营收和利润环比增速均较高，分别为34.9%和129.3%。分析人士告诉记者，主要在于三季度以来原材料降价但电芯没降价
，使得电池企业盈利水平回升。

以宁德时代为例，三季报显示，宁德时代第三季度实现营业收入97.76亿元，较第二季度环比增长73%，高于第二季度52%的环比增速;实现净利润15.72亿元

，较第二季度环比增长162%，远高于第二季度28%左右的环比增速。

现金流好转

统计数据显示，从经营活动现金流的角度看
，上游板块前三季度经营活动现金净流为115亿元，较去年同期增长74%
。上游板块经营活动现金流净流入居全行业首位。

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